亏损、裁员,市值却暴涨,爱彼迎的崎岖逆袭路 第1张

文/谢东霞

编辑/子夜

脚步踏遍全球的爱彼迎,美国时间12月10岸纳斯达克。

来自全球各地的爱彼迎房东们一起敲响门铃,完成了爱彼迎的新股开市仪式,取代了以往的敲钟环节。

爱彼迎的开盘价直接飙升到146美元/股,跨越IPO刊行价68美元两倍还多。盘中价一度到达165美元/股,市值突破1000亿美元。

最终,爱彼迎的首日买卖价以144.71美元/股报收,其市值到达883亿美元。

亏损、裁员,市值却暴涨,爱彼迎的崎岖逆袭路 第2张爱彼迎股价,图源东方财富网

作为“民宿鼻祖”的爱彼迎,从2019年就在准备上市,不外年头突遭疫情,原定IPO设计被迫延。今年前九个月,爱彼迎亏损近7亿美元。为削减开支,爱彼迎开除了四分之一的员工,并裁掉了部门非焦点营业。

爱彼迎这一年的上市路上颇为崎岖,其CEO布莱恩・切斯基在接受采访时感伤:“没想到我们会这样过完这一年。”

切斯基提到,“疫情的影响甚至跨越两次天下大战。”只管爱彼迎针对性的调整营业,大量砍去开支,并推出线上“云旅游”、周边游等创新的嬉戏选择,但无论若何都无法恢复至疫情前营业水平。

不外,在公司资金及员工、股东诉求股权变现的三重压力下,爱彼迎不得不在今年的艰难时刻,完成了上市事情。

曾经的共享经济热哺育了爱彼迎这只明星独角兽,但随着Uber、WeWork的市场显示日渐下跌,市场对爱彼迎的信心也起升沉伏,爱彼迎也履历了估值的过山车。

现在爱彼迎乐成上市,并实现市值暴涨,有了一个好的新最先,但它的营业逆境依然严重,爱彼迎最终要若何突围?

1、爱彼迎不得不上市

说走就走的旅行在今年变得寸步难行,天下旅游组织统计的相关数据注释,由于全球新冠病毒大盛行,今年7、8月份的北半球旅游旺季,平均客流量比去年同比下降了80%。

全球的旅游、住宿业在疫情中损失凄惨,爱彼迎也不破例。

凭据爱彼迎宣布的招股书显示,今年前三季度,公司营业收入25.2亿美元,同比下滑31.8%;净亏损同比增进一倍多,为6.97亿美元;经营活动中发生的现金净额为4.91亿美元,同比削减9.1亿美元。

亏损、裁员,市值却暴涨,爱彼迎的崎岖逆袭路 第3张爱彼迎招股书截图

营业遇到重创的爱彼迎,在今年上半年不得不通过缩短营业、裁员、高管减薪等方式来维持公司正常运转。

一样平常公司上市时,都市整理一份对照漂亮的盈利数据,而爱彼迎却坚持在疫情的沉重打击中追求上市,云云不符常理的选择,其实是不得已为之。

现金流主要是让爱彼迎在特殊时期上市的一大缘故原由。

今年3、4月时代,在爱彼迎平台上作废或更改的订单总量跨越了3250万单,创下了公司创业以来的最高丢单纪录。

爱彼迎不仅要返还游客的房租,还得补助房东损失,为此爱彼迎专门拨款 2.5亿美元补助订单被作废的房东。

大量的退款、补助导致现金急速削减。4月份,爱彼迎以债券加股权的形式,从私募股权公司 Silver Lake 和 Sixth Street Partners 处筹得10亿美元,为爱彼迎社区的所有利益相关者提供服务。

但这笔资金或许还不能辅助爱彼迎完全“脱困”。停止9月30日,爱彼迎的自由现金流为-5.2亿美元,显然上市更能缓解资金主要的状态。

亏损、裁员,市值却暴涨,爱彼迎的崎岖逆袭路 第4张图源爱彼迎微信民众号

另外,员工和投资方的股份变现诉求,也绝对是推着爱彼迎上市的动力

《纽约时报》去年报道, 2018年夏日,爱彼迎已经有多名员工给公司创始人写信,代表十几名员工,要求出售他们持有的公司股票期权。

许多员工示意,公司的上市遥遥无期,让他们的压力也越来越大,他们不利便跳槽或搬迁,甚至无法组建家庭。

爱彼迎在创业早期曾以期权吸引优秀人才,而员工手里的股份将于2020年11月到2021年年中过时,若是爱彼迎没能在这时代抓紧上市,公司可能要面临人心涣散的局势。

于是2019年9月,爱彼迎公布了只有一句话的声明称:“设计于明年上市”。

爱彼迎卖力政策和流传的高级副总裁克里斯・勒汉恩(Chris Lehane)在声明中示意:“我们对员工的答应异常坚定。对历久生长的专注辅助我们确立了一家异常乐成的公司。”

此外,资源的耐心也逐渐消逝。爱彼迎确立13年来,已获得了约64亿美元的风投和私募团体投资,其股东包罗银湖、红杉资源、Y Combinator 、DST、淡马锡、老虎全球基金等着名机构

投资机构都期待参投公司上市的那天,爱彼迎的投资方之一、红杉资源的风险投资人性格・里昂(Doug Leone)曾示意,关于在某个特定时间上市,是创业公司背负的“隐含社会左券”。

现金流紧缺,员工焦虑盛行,股东耐心耗尽,都敦促着爱彼迎在2020年疫情艰难时刻,也要完成上市大计。

2、估值过山车

“我们曾对爱彼迎的运营模式存在疑虑,但对创始人却颇有好感。”在爱彼迎确立之初,硅谷创业孵化营Y Combinator团结创始人保罗・格雷厄姆这样评价,并为爱彼迎提供了2万美元的启动资金。

2007年,爱彼迎的两位创始人布莱恩・切斯基(Brian Chesky)和乔・吉比亚(Joe Gebbia),为了分摊房租,在客厅里放了三张充气床垫出租,并为租客提供早餐,每晚80美元。

亏损、裁员,市值却暴涨,爱彼迎的崎岖逆袭路 第5张爱彼迎团结创始人那森・布莱卡斯亚克、乔・吉比亚、布莱恩・切斯基(从左至右),图源爱彼迎微信民众号

但爱彼迎刚起步的时刻,“租住陌生人的屋子”并不盛行,切斯基和格比亚那时只能卖麦片,支持公司运转下去。

不外很快共享经济席卷全美,爱彼迎成为了共享住宿的代表,平台上注重设计、个性化体验当地的短租民宿成了旅游住宿的新潮流其也与出行业的Uber、办公业的WeWork组成了“共享经济三剑客”。

“Uber正在重新界说运输业,爱彼迎正在对旅店业做同样的事。”软银孙正义曾多次示意对爱彼迎的看好

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2009年4月爱彼迎获得红杉资源60万美元的投资,随后几年险些保持着一年一轮的融资节奏。趁着一股共享经济的热风,爱彼迎进入飞速生长。

2017年3月,其在F轮融资时有40余家机构介入,公司估值也到达310亿美元,直到今年上市前这一估值才发生巨大变化。

2019年,共享经济迎来了IPO热潮,其中的网约车巨头Uber市值一度被推到超800亿美元的巅峰。WeWork作为共享办公领域的代表企业,去年8月估值也一度到达470亿美元。

不外Uber上市刊行后,股价骤降,而WeWork的IPO则胎死腹中,这让爱彼迎的发展潜力也受到质疑

虽然三家共享经济的典型都是基于轻资产模式运营,但Uber、WeWork都是基于内陆服务,竞争环境更为恶劣。而爱彼迎基于全球旅游的服务更具独特性,竞争壁垒也相对较高。

亏损、裁员,市值却暴涨,爱彼迎的崎岖逆袭路 第6张

原本爱彼迎是设计今年3月启动IPO,去年爱彼迎已经在计划上市事情,举行了大量广告投放,增添市场营销开支,并招聘员工,努力扩张营业规模。

然而疫情发作,让爱彼迎遇到了确立来最严重的危急,今年一季度,爱彼迎在全球的订单量急速下降。

短租市场剖析网站AirDNA宣布的数据显示,今年1月-3月,爱彼迎平台上北京订房率降幅达96%。其3月份欧洲市场的订房率下降了80%,美国的纽约、旧金山、西雅图等都会,订房率下降50%,华盛顿、芝加哥等下降35%。

IPO设计只能被推迟,公司也将重心重新放回到共享衡宇租赁上,砍掉了旅店、豪华民居项目、交通运输和娱乐营业,并暂停旅行预订、餐厅预订、大楼整租、衡宇建设等其他非焦点营业。

同时,爱彼迎内部也把公司估值下调至260亿美元。今年4月份公司为了弥补现金,在举行融资时,投资者给其的估值仅180亿美元。

不外得益于中国疫情的迅速控制,爱彼迎海内的订单量很快获得回升,2020年3月至8月时代,爱彼迎中国的新增房客数目全球第二,9月之后,中国成为了爱彼迎最大的订单市场。

正是中国市场的孝敬,爱彼迎前三季度收入25.19亿美元,同比下滑31.89%,比切斯基之前预计的下滑50%好许多。

爱彼迎的估值也重新回到了300亿美元以上。

爱彼迎在招股书中认可:我们可能很难实现盈利。然则向投资者们讲了可期的未来,爱彼迎解决的不仅仅是住那里,而是从住宿扩展到笼罩出行全程。爱彼迎声称其总潜在市场价值3.4万亿美元,包罗1.8万亿美元的短期旅行市场,2100亿美元的历久旅行市场和1.4万亿美元的体验经济。

切斯基在接受采访时也示意,他在路演中推销爱彼迎时感受到了投资者“高涨的热情”。

亏损、裁员,市值却暴涨,爱彼迎的崎岖逆袭路 第7张布莱恩・切斯基,图源爱彼迎微信民众号

于是之后爱彼迎在IPO前的频仍路演中便多次上调股价,最终定下每股68美元的刊行价。并在上市首日盘中市值一度突破千亿美元,相较8个月前估值翻了5倍多。

近期活跃的美股市场催动投资者们,将爱彼迎的市值推至一个新高度。

金融剖析服务提供商Rapid Ratings首席执行官詹姆斯・盖勒特 (James Gellert)提醒道,市场情绪可能会迅速转变。现在爱彼迎历久显示还充满了不确定性。

3、爱彼迎的逆境不仅由于疫情

爱彼迎以为,“疫情以及为缓解疫情大盛行所接纳的行动对公司的营业、运营效果和财务状态造成了重大负面影响,而且这种影响将继续。”

但在没有疫情影响的情形下,爱彼迎也面临着连年亏损的逆境:2017年净亏损7000万美元,2018略有好转,亏损下降至1686万美元,但2019年净亏损数字又大幅增添到6.7亿美元。

自己爱彼迎的优势在于不拥有衡宇,只是作为房东与租客之间交流信息的平台,并从中获得手续费。去除了传统旅店业最重的租赁地产、装修、治理及服务职员的雇佣成本,以便实现轻资产运营。

亏损、裁员,市值却暴涨,爱彼迎的崎岖逆袭路 第8张图源爱彼迎微信民众号

但公司为了与更多房东确立合作关系和吸引消费,爱彼迎近三年在运营支持、产物开发和销售成本三部门的支出,超出了主营营业成本的2.5-3倍。爱彼迎在2019年的总成本高达53亿美元,那时董事会成员已经对高管提出要求:“你们的用度跨越了收入增进,必须控制。”

爱彼迎之所以花极大成本举行营销,主要由于其在住客增进上遇到了瓶颈。2010年、2011年爱彼迎的住客增进率为329%、417%的峰值,之后几年便一起下滑,2019年为22%。

由于大肆增添销售和营销支出,2019年爱彼迎的住客增量比前一年多了10万,但通过营销促进增进,必然会加大盈利的压力。

摩根斯坦利去年的一份调查效果显示,爱彼迎在美国的使用量正在下降。去年市场调研公司eMarketer也展望,到2023年,爱彼迎的市场份额将下滑至69.5%。

而疫情的泛起加快了下滑速率。5月时,切斯基说出:“我们花了12年确立爱彼迎的营业,但在4到6周的时间里险些失去了所有营业。”这让外界一度以为爱彼迎将要停业。

厥后切斯基注释,他表达的是旅游的形式将会完全改变,“我们所认知的旅行观点竣事了,这并不意味着旅游业已经竣事,没有人知道未来的旅行会是什么样。”

切斯基发现,疫情盛行让大量职员接纳了居家办公,为内陆游缔造了市场,爱彼迎的营业重心也从游客云集的大都会,转移到了当地住宿。

针对短途、碎片化的旅游需求,爱彼迎重新设计了网页和手机应用。让算法向客户展示位于其周围的小木屋或海滨别墅等近而利便的房源。

从4月到7月爱彼迎平台上的住宿预订量有了稳定增进,从870万增添到2830万。

不外切斯基仍然存在忧虑,“我们绝对没有脱离险境。市场似乎正在苏醒,但可能会再次下跌。”很快切斯基的忧郁就发生了,8月由于新冠病例最先激增,预订量又最先削减。

对于难以恢复的跨国游,爱彼迎也在以较为平安的方式挖掘客户的旅游需求。为此爱彼迎推出线上体验功能让介入者“云游”天下,但该部门内容偏离主营营业,也没能泛起很好的增进。

亏损、裁员,市值却暴涨,爱彼迎的崎岖逆袭路 第9张爱彼迎缆车房,图源爱彼迎微信民众号

就现在而言,以往共享住宿提供多元化的住宿环境、个性化的服务及其独占的社交属性等作为优势的特点,在疫情中变成了缺陷。

反而消毒和卫生环境更有保障的标准化品牌旅店更适合后疫情时代。虽然去年爱彼迎还在投资旅店连锁品牌OYO,推进旅店营业,但今年不堪重负的情形下,爱彼迎也已将民宿以外的营业一切放弃。

只管没有疫情,随着传统旅游平台盯上民宿服务后,爱彼迎在民宿领域占领的市场份额也被挤压。

2018年Booking将“其他类住宿”单独作为一个种别,首次讲述房源到达500万,与爱彼迎持平。若是加上旅店房源数目,Booking的房源数要跨越爱彼迎。凭据彭博社统计,去年第四季度,爱彼迎的收入为11亿美元,是Booking的三分之一。

而海内作为爱彼迎恢复全球营业的主要市场,也站着不少竞争对手。凭据前瞻产业研究院数据,从房源量、用户量、融资额等综合情形来看,途家、爱彼迎、小猪这三家企业配合处于海内共享住宿行业第一梯队,途家稳居第一。2020年,途家在海内持有的房源约为230万套,跨越爱彼迎。

只管面临重重逆境,现在资源对爱彼迎依然较为看好,市值暴涨也让爱彼迎实现“逆袭”,爱彼迎将拥有更为足够的资金解决问题。不外,想要让市值稳健,爱彼迎依然需要拿出更亮眼的业绩。

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